La actividad en el mercado de capital privado del Reino Unido (que es de propiedad privada en lugar de las empresas que cotizan en bolsa) se disparó en 2021, con 1545 acuerdos por valor de casi £ 160 mil millones completados durante el año, frente a 1117 en 2020 y 1246 en 2019, según KPMG.
Esa actividad impulsó un crecimiento impresionante en los valores de los activos netos de los fondos de capital privado y, como descubrimos en nuestro análisis del sector de fondos de inversión durante 2021, el sector de capital privado de la Asociación de Empresas de Inversión (AIC) fue el que más creció en valor de capitalización de mercado: por un enorme £6.3bn a £19.9bn.
Este éxito se puede ver en Literacy Capital (BOOK), una de las últimas incorporaciones al sector, que ha devuelto un enorme 71 por ciento desde su salida a bolsa en junio del año pasado. La empresa, creada en 2017 por el dúo de padre e hijo Paul y Richard Pindar, invierte en empresas privadas del Reino Unido, donde su experiencia puede ayudar a mejorar su tamaño y valor.
Prefiere empresas familiares y/o dirigidas por fundadores que sean rentables y generadoras de efectivo y, a diferencia de los fondos de capital privado típicos, sus empresas serán pequeñas, con ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda) entre £ 1 millón y £ 5 millones.
Uno de los puntos de venta exclusivos de Literacy Capital es su base de datos de contactos, que le permite introducir nuevos directivos, así como capital, en sus empresas participadas. Richard nos dijo que las empresas en las que le gusta invertir tienden a tener grandes vientos de cola y potencial de crecimiento, pero a veces falta algo.
Él dijo: “Muchas pequeñas empresas tienen personas talentosas que las dirigen, pero el equipo senior a menudo está incompleto. Es posible que necesiten un director financiero o quizás tengan un presidente que se jubilará pronto o dependerán demasiado de un director ejecutivo. Ayudamos a estas empresas a atraer a otras personas mayores excelentes a su alrededor. Estamos felices de usar nuestro conocimiento y contactos para llenar esos vacíos”.
Un ejemplo incluye a Grayce, la principal consultora de reclutamiento de la compañía, que comenzó como una empresa conjunta entre un equipo de marido y mujer antes de que ella ya no quisiera estar involucrada. El fundador restante pensó en vender el negocio, pero Literacy Capital intervino y lo ayudó a formar un equipo senior y le dio la oportunidad de conservar una participación minoritaria.
Richard agregó: “Nombramos a un presidente no ejecutivo, así como a un nuevo C-suite y director de ventas. Rápidamente pudimos tomar un negocio que había estado plano durante varios años y logramos que creciera rápidamente de una empresa de 2,1 millones de libras esterlinas a alrededor de 32 millones de libras esterlinas. Cuando invertimos, tenía 130 empleados, ahora son más de 600”.
AIC: Sector Capital Privado
Precio :309.00
NAV: 277.20
Prem (disco): 11,47
Producir: –
Capitalización de mercado: 185,46 millones de libras esterlinas
Cargo continuo: –
Literacy Capital cuenta con una cartera pequeña pero colorida, desde Hanmere, un fabricante de envases de polietileno, hasta su inversión más reciente, Cross Rental Services, un proveedor de equipos de control de clima de refrigeración y catering.
Una de sus historias de éxito de 2021 fue Butternut Box, un servicio de alimentos para mascotas basado en suscripción, en el que invirtió inicialmente en 2018 cuando codirigió su ronda de capital de crecimiento, lo que permitió a la empresa impulsar los esfuerzos de marketing a través de una variedad de canales. Butternut Box finalizó otra ronda de financiación el año pasado, lo que le permitió crecer aún más.
Recientemente, la empresa vendió y reinvirtió en Wifinity, un proveedor de Internet inalámbrico, junto con un nuevo inversor de capital privado. Otras inversiones clave incluyen RCI Health Group y el servicio de caja de suscripción vegana The Vegan Kind, para el cual Literacy Capital lideró una ronda de financiación de capital de crecimiento de 3,5 millones de libras esterlinas.
Yo defendería a Literacy Capital solo como partidario de las pequeñas empresas del Reino Unido, pero sus esfuerzos son más encomiables gracias a su misión de donar el 0,9 por ciento de su valor de activo neto (NAV) cada año a organizaciones benéficas de alfabetización y educación.
Cada año, se estima que 200.000 niños abandonan la escuela primaria a los 11 años sin poder leer ni escribir al nivel requerido. Según la OCDE, el Reino Unido ahora tiene las tasas de alfabetización más bajas de cualquier nación desarrollada: el 16,4 por ciento de los adultos en Inglaterra, o 7,1 millones de personas, pueden describirse como personas con muy poca alfabetización.
La mitad de la población penitenciaria del Reino Unido tiene habilidades de alfabetización no superiores a las de un niño de 11 años, mientras que el costo económico de la alfabetización deficiente para la economía del Reino Unido se estima en 81 mil millones de libras esterlinas por año. Tras el cierre de escuelas como resultado de Covid-19, este problema empeoró durante 2020-21.
Desde que Literacy Capital se estableció en 2017, ha donado más de 3,4 millones de libras esterlinas a la causa. Si bien no tiene una política ambiental, social y de gobernanza (ESG) formal, Richard dice que tiende a evitar sectores que incluyen armas o tabaco, pero también sectores que contribuyen de manera más amplia a dañar a las familias de los niños a los que intentan ayudar.
“Por ejemplo, no invertiremos en negocios de juegos de azar, alguaciles o cobro de deudas, ni en productos alcohólicos baratos o con cafeína donde el afán de lucro de estos negocios vaya en detrimento del bienestar del cliente final”, añade.
La estructura de gobierno corporativo de Literacy Capital no es como se vería en los fideicomisos más tradicionales. Como inversionista, está invirtiendo con la familia Pindar y no como un cliente comercial. Como resultado, se le cobra una tarifa de administración de amigos y familiares del 0,9 por ciento al año y no el dos por ciento/20 por ciento habitual. Esto es probablemente más comparable a la estructura de RIT Capital Partners.
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