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Cedric Bourdy resume las grandes ventajas competitivas que poseen aquellas empresas que poseen poder de fijación de precios. Comentario patrocinado por Nevastar Finance.
TRIBUNA de Cedric Bourdy, head of Distribution, Nevastar Finance Luxemburgo. Comentario patrocinado por Nevastar Finance.
‘Foso económico’ es un término popularizado por primera vez por Warren Buffet en los años 90, que se refiere a la capacidad de una empresa para mantener una ventaja competitiva sobre sus competidores. El término ahora es ampliamente utilizado por la industria de gestión de activos y ayuda al gestor a tomar decisiones de inversión. En Nevastar Finance, en nuestro fondo NSF Wealth Defender, invertimos en empresas con un amplio foso económico.
Esto significa que las empresas que pueden mantener estas ventajas competitivas a largo plazo tienen poder de fijación de precios, crecimiento sostenible de beneficios y una generación de caja sólida; son negocios resilientes, con altos retornos sobre el capital, que son capaces de generar valor independientemente del entorno económico. Pueden capear todos los entornos macroeconómicos y aumentar sus precios a lo largo de los ciclos económicos.
Como dijo una vez Warren Buffett: “La decisión más importante al evaluar un negocio es el poder de fijación de precios. Si tienes el poder de aumentar los precios sin perder negocio frente a un competidor, tienes un muy buen negocio. Y si tienes que rezar una oración antes de subir el precio un céntimo, entonces tienes un negocio terrible”.
Al evaluar si una empresa tiene un amplio foso económico y poder de fijación de precios como tal, desde nuestro punto de vista se observan las siguientes ventajas competitivas:
Con las altas tasas de inflación actuales, el aumento en el coste de los bienes, la mano de obra y la fabricación, las empresas con poder de fijación de precios podrán transferir estos aumentos de costes a sus clientes sin perder cuota de mercado. Las empresas sin poder de fijación de precios verán caer sus márgenes y se volverán menos rentables.
De hecho, el poder de fijación de precios demuestra su verdadero valor en un entorno inflacionista y sus efectos beneficiosos se acumulan cuanto más dura. Frente a unas presiones inflacionistas arraigadas, es probable que aquellas empresas con ventajas competitivas establecidas y la capacidad de trasladar los aumentos de precios a los clientes puedan mantener sus ventajas competitivas.
Estos son algunos ejemplos de empresas con ventajas competitivas que están ejerciendo su poder de fijación de precios:
En cuanto a la diversificación, muchos gestores de fondos poseen demasiadas acciones. En Nevastar queremos invertir en las empresas en las que tenemos una mayor convicción con una diversificación suficiente. Creemos que con 29 acciones se evita el riesgo idiosincrático. Las empresas mantenidas en el fondo son globales. Su universo de inversión se centra en capturar oportunidades en las partes del mundo que están creciendo más rápido. Aunque muchas de ellas cotizan en EE.UU., están muy diversificadas geográficamente por ingresos. Además, la exposición a EE.UU. es similar a los índices mundiales.
Nuestra asignación en tecnología puede variar entre el 25% y 45%. Cuando se trata de ventajas competitivas y poder de fijación de precios, vemos mucho valor en el sector de la tecnología, donde la innovación aporta diferenciación y la demanda cambiante se puede satisfacer rápidamente. La innovación tecnológica ha sido la principal fuente de crecimiento de la última década, y es probable que siga siendo así en los próximos años.
Las acciones tecnológicas mantenidas dentro del fondo siguen siendo negocios generadores de caja altamente rentables que no son tan sensibles a las subidas de tipos de interés por su bajo endeudamiento ni tampoco al entorno inflacionista como otros negocios no rentables que queman efectivo y que tienden a caracterizar a las empresas tecnológicas más pequeñas. En conclusión, el fondo NSF Wealth Defender está invertido en todo momento en aquellas compañías en las que uno quiere seguir invertido en el futuro y que protegerán el patrimonio a largo plazo de sus inversores.
