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La economía alemana debe lidiar no solo con los impactos del Covid-19 y la guerra de Rusia contra Ucrania, sino también con varios desafíos importantes a mediano y largo plazo. En este contexto, el país necesita una política fiscal que impulse el crecimiento sostenible a través de medidas del lado de la oferta sin avivar más la inflación
BERLÍN – El impacto extraordinario de la actual pandemia de Covid-19 y el específico provocado por la guerra de agresión de Rusia contra Ucrania están repercutiendo en toda la economía alemana. Los fuertes aumentos en los precios de la energía y las materias primas, así como las continuas y nuevas interrupciones en las cadenas de suministro globales, están posponiendo la recuperación económica. Los precios al consumidor y al productor están aumentando a su ritmo más rápido en medio siglo, mientras que las previsiones de crecimiento del PIB se están revisando a la baja.
Además de estos efectos sobre la economía, Alemania enfrenta importantes desafíos a mediano y largo plazo que podrían frenar aún más el crecimiento y contribuir a una mayor inflación. Para empezar, el crecimiento de la productividad ha caído drásticamente desde la reunificación en 1990 y se ha mantenido bajo desde la crisis financiera mundial de 2008. Una mayor productividad es clave para el crecimiento económico, la competitividad y la estabilidad de precios a largo plazo.
Además, el cambio demográfico en Alemania se acelerará considerablemente, y la proporción de jubilados con respecto a la población en edad de trabajar aumentará notablemente en la segunda mitad de esta década. Esto ejercerá una presión cada vez mayor sobre los sistemas de seguridad social y los mercados laborales, donde el acceso limitado a trabajadores calificados, que ya es un problema, limitará las perspectivas de crecimiento de la economía a mediano plazo.
El crecimiento económico futuro también podría ser notablemente más débil si las inversiones necesarias en descarbonización no se materializan o si la transición de Alemania hacia la neutralidad climática resulta ser excesivamente disruptiva. Los costos más altos de los combustibles fósiles debido al precio del carbono son incentivos esenciales para desarrollar fuentes de energía renovable, pero estos cambios intencionales en los precios relativos corren el riesgo de aumentar el nivel general de precios.
Finalmente, la economía alemana orientada a la exportación depende particularmente del funcionamiento y la resiliencia de las cadenas de suministro internacionales, que desde 2020 han demostrado ser frágiles y vulnerables a interrupciones persistentes. El crecimiento económico podría ser más lento y la inflación más alta si una reversión o reorganización parcial del comercio global significa que Alemania no puede confiar en los beneficios de la división internacional del trabajo como lo hizo en el pasado.
En este contexto, Alemania requiere una política fiscal eficiente, con visión de futuro y proactiva que impulse el crecimiento sostenible a través de medidas del lado de la oferta sin avivar más la inflación y, por lo tanto, contrarreste los riesgos actuales de estanflación. Al mismo tiempo, la política fiscal debe tener en cuenta los desafíos geoestratégicos globales de hoy y fortalecer las fuerzas del sector privado necesarias para la modernización económica, la digitalización y la transformación neutra en carbono.
Estos principios se reflejan en la nueva estrategia fiscal que presentamos recientemente en el Ministerio Federal de Finanzas. La estrategia se basa en tres pilares y busca lograr un equilibrio cuidadosamente calibrado entre abordar la crisis actual y prevenir la acumulación de nuevas presiones inflacionarias.
El primer pilar es una respuesta poderosa y resuelta a eventos excepcionales como la guerra en curso en Ucrania. Con este fin, el gobierno ya ha implementado dos paquetes de ayuda para hogares y empresas que están sufriendo el fuerte aumento de los precios de la energía, incluidos pagos rápidos únicos a hogares vulnerables. También está protegiendo a las empresas más afectadas. Para evitar crear presiones inflacionarias adicionales, estas medidas amortiguadoras están diseñadas para ser limitadas, temporales y específicas. Por ejemplo, el apoyo a las empresas se concentra al principio para garantizar que las empresas más afectadas pero rentables sobrevivan a la crisis.
El gobierno puede responder de esta manera gracias a los amortiguadores fiscales acumulados antes de la pandemia. La cautela en los buenos tiempos significaba que teníamos suficientes reservas financieras para impulsar la resiliencia de la economía en respuesta al Covid-19 y ahora a la guerra en Ucrania.
El segundo pilar de nuestra estrategia fiscal apunta a iniciar un crecimiento económico autosostenido liberando las fuerzas productivas y de distribución del mercado. Por lo tanto, las políticas del lado de la oferta son una parte integral de nuestros esfuerzos para mitigar los riesgos de estanflación.
La estrategia prevé la movilización fiscal de la inversión del sector privado sin hundir aún más la economía en cuellos de botella inflacionarios. Esto implica proporcionar incentivos atractivos para empresas y personas altamente calificadas, así como mejorar las oportunidades de financiamiento para empresas prometedoras que toman riesgos.
De manera más general, debemos fortalecer la posición de Alemania como un buen lugar para hacer negocios. Eso requerirá un entorno más favorable a la innovación, con un sistema tributario competitivo, una administración pública modernizada y procedimientos acelerados. La velocidad con la que Alemania ahora está construyendo terminales de gas natural licuado y acelerando la transición del sector energético muestra lo que se puede hacer. Necesitamos urgentemente emprender iniciativas similares en otros sectores.
El tercer pilar de nuestra estrategia enfatiza la resiliencia fiscal y, por lo tanto, la sostenibilidad de la deuda. Se refleja en el compromiso del gobierno de regresar tan pronto como el próximo año al “freno de la deuda” constitucional de Alemania (una regla de presupuesto equilibrado que limita la capacidad del estado para endeudarse). Salir de la expansión fiscal y volver a una postura neutral también contribuirá a la lucha contra la inflación.
Volver a presupuestos estructuralmente equilibrados salvaguardará la sostenibilidad de las finanzas públicas, preservará la confianza de los inversionistas y mantendrá la confianza pública en el gobierno. El gobierno de coalición necesitará los tres para asegurar la financiación de sus proyectos de modernización.
En un momento de mayores expectativas de inflación, la resiliencia fiscal y un mayor crecimiento de la productividad son objetivos complementarios. Ambos ayudarán a moderar la inflación e impulsarán la economía alemana.
Los autores
Christian Lindner es ministro de Finanzas de Alemania.
Lars P. Feld, profesor de Economía en la Universidad de Freiburg, es director del Instituto Walter Eucken.
Copyright: Project Syndicate, 1995 – 2022
www.projectsyndicate.org
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